Mfumuko wa bei wa juu unaleta shida kwa benki kuu kuu

Wakati soko la dhamana la Ulaya likiporomoka, Rais wa Benki Kuu ya Ulaya (ECB) Christine Lagarde (pichani) alisema tarehe 28 Juni kwamba benki kuu itaanza mpango wa ununuzi wa bondi siku ya Ijumaa ili kupunguza uwezekano wa migogoro ya madeni. ECB inazingatia kudumisha "kubadilika" katika mgao wake wa kuwekeza tena kwa kwingineko yake kubwa ya ununuzi wa dhamana ya EUR 1.7 trilioni huku ikizindua mpango mpya wa kuleta utulivu wa soko. Pia inafanyia kazi zana mpya ya kununua dhamana kushughulikia kinachojulikana kama "mgawanyiko". Lagarde alisema chombo hicho kitaruhusu viwango kupanda "kadiri inavyohitajika" ili kusaidia kuleta utulivu wa mfumuko wa bei katika lengo la 2%. Msimamo wa ECB kama "mnunuzi wa chaguo la mwisho" umerahisisha uuzaji wa bondi za Uropa kwa kiwango fulani, na mavuno ya dhamana kuu za baadhi ya nchi zenye kiwango cha juu yamepungua, anaandika Wei Hongxu.

Chini ya uamuzi wa ECB wa kuongeza viwango vya riba mwezi Julai ili kukabiliana na mfumuko wa bei, mpango wake unaopendekezwa wa kununua dhamana, huku ukipunguza uwezekano wa mgogoro wa soko la dhamana, unakinzana kikamilifu na ubanaji wake wa fedha unaokaribia. Watafiti katika ANBOUND walisema kuwa sawa na zile zinazotekelezwa na Hifadhi ya Shirikisho na Benki ya Japani (BOJ), sera ya fedha ya ECB pia inakabiliwa na changamoto mbeleni. Huku mfumuko wa bei wa juu duniani ukipunguza nafasi ya sera ya fedha, mtanziko kati ya mfumuko wa bei na ajira unazidi kuongezeka. Hii si habari njema kwa uchumi wa dunia na masoko ya mitaji, kwani mgongano kati ya ukuaji wa uchumi na mfumuko wa bei utazikumba benki kuu kuu kwa muda mrefu.

Lagarde alisema ECB itasalia "kubadilika" juu ya uwekezaji upya wa kwingineko wa PEPP unaotarajiwa Julai 1. "Tutahakikisha kwamba uwasilishaji kwa utaratibu wa msimamo wetu wa sera katika eneo lote la euro unahifadhiwa," alisema. "Tutashughulikia kila kikwazo ambacho kinaweza kuwa tishio kwa mamlaka yetu ya utulivu wa bei".

Msisitizo wa ECB wa kuchukua nafasi ya "mnunuzi wa chaguo la mwisho" kwa kweli umetoa mafunzo kutoka kwa mzozo wa madeni wa Ulaya uliosababishwa na mzozo wa kifedha wa 2008. Kwa sababu ya ufanyaji maamuzi wa polepole wa ECB wakati huo na kusita kwake kukuza kurahisisha, uchumi na mifumo ya kifedha ya nchi zilizojiinua sana kama Ugiriki, Italia, na Uhispania zilipata hasara kubwa kutokana na mzozo wa madeni. ECB hatimaye ilizindua kurahisisha kiasi katika 2014 ili kukabiliana na vitisho viwili vya kupungua kwa bei na mgogoro wa madeni wa wakati huo, ambao uliimarisha mifumo ya kiuchumi na kifedha ya nchi husika. Kwa jumla, ECB kwa sasa inanunua zaidi ya EUR trilioni 49 za dhamana, sawa na zaidi ya theluthi moja ya Pato la Taifa la kanda ya euro. Katika kipindi cha miaka miwili iliyopita, ECB imenunua dhamana nyingi zaidi kuliko dhamana zote za ziada zilizotolewa na serikali za kitaifa za kanda ya euro 19, na kuipa faida kubwa juu ya gharama za kukopa za eneo hilo.

Soko la Ulaya linapokaribia kuaga viwango hasi vya riba, baada ya ECB kuanza kupanda viwango vya riba, ongezeko la gharama za kukopa bila shaka litaleta mambo mapya ya hatari kwenye soko lake la dhamana. Matokeo ya kupanda kwa viwango vya riba sio tu yatasababisha ukuaji wa uchumi wa nchi mbalimbali zinazokabiliwa na kushuka, pia kuna uwezekano wa kusababisha duru mpya ya kutolipa madeni. Hiyo ndiyo bei ambayo benki kuu inapaswa kulipa kwa hatua zake dhidi ya mfumuko wa bei. Walakini, kama ilivyo kwa Fed, wawekezaji wa soko vile vile wana shaka kwamba sera ya ECB ya kuimarisha itakuwa na ufanisi katika kukabiliana na mfumuko wa bei. Kwa sasa, kiwango cha mfumuko wa bei katika kanda ya euro kimefikia zaidi ya 8%, ambayo ni zaidi ya mara nne ya lengo la 2% la ECB. Data ya hivi punde zaidi ya CPI katika kanda ya sarafu ya euro mwezi Juni inatarajiwa kufikia rekodi ya juu ya 8.5%. Mfumuko wa bei wa juu sio tu upotoshaji wa nishati unaoletwa na mzozo kati ya Urusi na Ukraine, lakini pia vikwazo vya marekebisho ya ugavi.

Mambo haya yanamaanisha kuwa kiwango cha mfumuko wa bei kitakuwa kigumu kudhibiti kwa muda mfupi na kitarudi haraka. Mchumi Mkuu wa ECB Philip Lane alisema benki kuu lazima ibaki macho katika miezi ijayo kwani mfumuko wa bei unaweza kuendelea kupanda na uchumi wa eneo hilo unaweza kudorora kutokana na matumizi. Wakati huo huo, Morgan Stanley alisema kuwa uchumi wa kanda inayotumia sarafu ya Euro unatarajiwa kudorora kidogo katika robo ya nne ya mwaka huu huku hatua za kudorora kwa imani ya watumiaji na biashara kutokana na kupungua kwa usambazaji wa nishati nchini Urusi, huku mfumuko wa bei ukiendelea kuwa juu. Uchumi wa kanda inayotumia sarafu ya Euro unatarajiwa kudorora kwa robo mbili kabla ya kurejea katika ukuaji katika robo ya pili ya mwaka ujao, kutokana na kuongezeka kwa uwekezaji. Licha ya hatari za kushuka kwa uchumi, ECB bado inatarajiwa kuongeza viwango katika kila mkutano kwa muda uliosalia wa mwaka, na kufikia kilele cha kuongezeka hadi 0.75% mnamo Desemba, kutokana na mfumuko wa bei unaoendelea. Hata hivyo, ikiwa mtazamo wa kiuchumi utashuka kwa kiasi kikubwa, ECB inaweza kuacha kuongeza viwango vya riba baada ya Septemba. Hii inaonyesha kwamba benki kuu haina njia nyingi za ufanisi katika uso wa mfumuko wa bei wa juu. Inaweza tu kutumia mbinu ya kuchukua hatua moja kwa wakati na kurekebisha kati ya mfumuko wa bei na kushuka kwa uchumi.

Hali kama hiyo inatokea Marekani na Japan pia. Fed pia inakabiliwa na uchaguzi unaopingana wa mfumuko wa bei na kushuka kwa uchumi, wakati BOJ inahitaji kuzingatia mfululizo wa athari za kubadilisha sera yake ya kurahisisha. Hali nchini Japani kwa kiasi fulani inafanana na ile ya ECB kwa kuwa ni vigumu kwa benki kuu kubana sarafu yake kwa kupunguza mizania yake. Baada ya yen ya Kijapani kuendelea kushuka, kiwango cha mfumuko wa bei kilizidi lengo la 2% kwa mstari, na kuweka BOJ kuwa katika hali ngumu. Ikiwa sera ya kurahisisha inayotetewa na Abenomics itasitishwa ili kukabiliana na mfumuko wa bei, italeta ongezeko la mavuno ya dhamana za serikali ya Japani, pamoja na kuporomoka kwa soko la hisa la Japani. Huku Japan kwa ujumla ikikabiliwa na kiwango ambacho hakijawahi kushuhudiwa cha faida, haina matumaini kwamba kampuni za Japan zinaweza kumudu ongezeko la viwango vya riba. Wakati huo huo, BOJ imekusanya idadi kubwa ya vifungo vya uhuru na mali za hatari. Mara tu mizania inapopunguzwa na kuuzwa, itaongeza mauzo katika soko la mitaji, na hivyo kusababisha mgogoro wa soko la mitaji unaoathiri hisa na madeni. Mgogoro huu, hasa mgogoro wa madeni, utasababisha mshtuko mbaya na athari kwa uchumi.

matangazo

Matarajio haya pia ndiyo sababu kwa nini ECB bado inajitahidi kukomesha ununuzi wa dhamana hata ikiwa imedhamiria kuongeza viwango vya riba. Kwa kiasi, kwa sababu ya jukumu maalum la dola ya Marekani katika sarafu ya kimataifa, Fed haikabiliani na hatari kubwa zaidi inapopandisha viwango vya riba huku ikipunguza mizania yake, na badala yake iko katika nafasi amilifu. Walakini, Fed pia inakabiliwa na hatari ya kushuka kwa uchumi kunakosababishwa na kukazwa kwa sera kwa kasi. Hii ni sawa na hali ya ECB na BOJ. Kusawazisha mfumuko wa bei na mdororo wa uchumi itakuwa changamoto kuu inayokabiliwa na uchumi mkubwa, na pia ni shida ambayo benki kuu kuu ulimwenguni zinapaswa kukabili.

Uchunguzi wa mwisho wa mwisho

Kwa kuzingatia kiwango cha juu cha mfumuko wa bei duniani, benki kuu kuu ulimwenguni huwa na sera za kubana. Hata hivyo, mkanganyiko kati ya mfumuko wa bei na ukuaji wa uchumi, pamoja na tatizo la madeni linalotokea, unazidi kuwa maarufu. Chini ya utata huu, benki kuu kwa ujumla zinakabiliwa na mtanziko kwamba wakati nafasi ya sera ya fedha ikiwa finyu, ugumu wa sera umeongezeka. Hii pia ina maana kwamba benki kuu hizi ziko katika hali ya aibu ya kushindwa kwa sera ya fedha, na kwamba uchumi wa dunia unahitaji kukabiliana na tishio la kudorora kwa bei kwa muda mrefu.

Shiriki nakala hii: