Nini #ChristineLagarde #ECB urais maana ya #LisbonTreaty

| Oktoba 30, 2019

Mnamo 1 Novemba, Christine Lagarde aligombea Urais wa Benki Kuu ya Ulaya (ECB) kutoka kwa Mario Draghi anayemaliza muda wake. Mbali na kuashiria kumalizika kwa kipindi cha kihistoria cha Draghi huko ECB, mpito huo unakamilisha marekebisho ya kazi ya Makubaliano ya vikwazo vya Lisbon kwa nguvu za ECB, anaandika Profesa wa Shule ya Sheria ya Yale Yair Orodhaokin.

ECB sasa inafurahiya kuridhiwa kisheria na kisiasa kwa ununuzi wa deni kubwa la wanachama wa Eurozone, licha ya Mkataba wa vikwazo vya Lisbon dhidi ya ununuzi huo. Pamoja na swali hili kutatuliwa, ECB inahitaji kuelezea ufahamu uliorekebishwa wa mipaka ya Mkataba ambao huhifadhi nguvu yake juu ya sera ya fedha wakati wa kuheshimu sheria.

Yair Orodhaokin ni Profesa wa Sheria wa Familia ya Shibley katika Shule ya Sheria ya Yale. Yeye ndiye mwandishi wa Sheria na uchumi mkubwa: Tiba za Kusaidia Sheria za Kurejea.

Yair Orodhaokin ni Profesa wa Sheria wa Familia ya Shibley katika Shule ya Sheria ya Yale. Yeye ndiye mwandishi wa Sheria na uchumi mkubwa: Tiba za Kusaidia Sheria za Kurejea.

Mtikisiko mkubwa wa uchumi ambao ulikuwa na umiliki wa Draghi ulisababisha mipango kadhaa ambayo ilisukuma mipaka ya agizo la ECB. Nitazingatia moja tu ya programu hizi - inayojulikana kama upanuzi wa upanuzi (QE). Kujibu kushuka kwa nguvu kwa Eurozone baada ya shida ya Euro, Draghi's ECB ilinunua takriban trilioni 2 katika vifungo vya uhuru wa Eurozone katika jaribio la kupunguza viwango vya riba (chini ya 0% katika visa vingi) na kuchochea matumizi. Baada ya kupumzika kwa muda mfupi katika QE mwishoni mwa 2018, ECB ilijibu kushuka kwa kasi kwa ukuaji wa Eurozone kwa kutangaza duru mpya ya ununuzi wa dhamana ya QE mnamo Septemba.

Mkataba wa Lisbon, ambao unasimamia benki kuu katika Eurozone, iniagiza ECB kufuata "bei thabiti", neno ambalo sasa limefafanuliwa kumaanisha mfumko mdogo chini ya 2%. QE husaidia kuzuia utengamano katika Eurozone, kulingana na agizo la ECB.

Wakati QE husaidia ECB kufuata amri yake ya bei thabiti, QE inaphingana na sehemu nyingine ya mfumo wa kisheria wa ECB. Mkataba wa Lisbon unakataza ECB au washirika wake katika benki kuu za Eurozone kutoka kutoa "mikopo" ya kufadhili deni na upungufu wa mataifa wanachama wa Eurozone. QE kazi hutoa deni kwa nchi wanachama wa Eurozone kwa kushikilia deni lao kwa idadi kubwa. Kabla ya QE, ECB na washirika wake walikuwa na asilimia takriban 4% ya deni la umma la Eurozone - kiwango cha chini muhimu cha kutekeleza sera ya fedha. Leo, takwimu hiyo inazidi 15%. ECB na washirika wake wamekuwa wadai muhimu wa serikali za Eurozone.[1]

Mpango wa ECB wa QE ulipunguzia umuhimu wa benki kuu kama wadai wa Eurozone kwa kuahidi kushikilia chini ya 33% ya deni la taifa lolote. Utoaji huu unaenda kwa Mkataba wa kukataza kwa Lisbon ya mkopo wa benki kuu-hata ikiwa benki kuu zinakuwa wadai muhimu wa serikali za Eurozone, hazitakuwa mkopaji mkubwa.

Haishangazi, QE ilisababisha madai. Katika 2016, Korti ya Katiba ya Ujerumani iliamua kwamba QE "haiwezi kufunikwa na agizo la ECB" kwa sababu ilikiuka Mkataba wa Lisbon dhidi ya utoaji wa mikopo kwa serikali za Eurozone.[2] Badala ya kuibomoa QE, hata hivyo, Mahakama ya Ujerumani ilielekeza swali la kisheria katika Korti ya Sheria ya Ulaya (ECJ). ECJ iliunga QE mwishoni mwa mwaka jana. Wakati ningeweza kuhojiana na sifa za kiufundi za uamuzi wa ECJ, matokeo yake yanawezekana. Ili kuzingatia kipengee kimoja cha majukumu yake (bei thabiti), ECB inaweza kusukuma mipaka ya jambo lingine - kizuizi juu ya utoaji wa mkopo wa muda mrefu.

Wachunguzi wengi na wanasiasa wanatarajia ECB ya Lagarde itaendelea na sera za QE zilizoanzishwa na Draghi. Kwa sababu uteuzi wa Lagarde ulikuwa uamuzi wa kisiasa uliochukuliwa na viongozi wa nchi wanachama wa EU, uteuzi wa Lagarde na inawakilisha mapitio ya kisiasa ya QE, yakijumuisha muhuri wa idhini ya kisheria ya ECJ.

Wakati uhalali na uhalali wa kisiasa wa QE katika viwango vya sasa uko salama, Mkataba wa vikwazo vya Lisbon juu ya utoaji wa mikopo kwa serikali za kitaifa unabaki kuwa suala kuu kwa ECB. Ikiwa QE itaendelea, ECB na washirika wake watamiliki 33% ya deni bora la umma la mataifa kadhaa wanachama. Mara tu dari hii inapogunduliwa, ECB lazima ama isimamishe QE au kuinua kiwango cha juu cha 33% iliyowekwa.

Chaguzi zote mbili ni dhaifu. Kuumaliza QE ni hatari ya kushuka kwa muda mrefu wa Eurozone na kufungua hatari ya kudhoofika. Lakini kuongeza viwango vya umiliki hapo juu 33% hutawala mabishano ya kisheria yanayohusiana na QE. Inainua mshindi wa uasi wa sheria wa ECB. Kikomo cha 33% kilianzishwa ili kuheshimu Mkataba wa mipaka ya Lisbon juu ya utoaji wa mikopo ya ECB kwa serikali za kitaifa. Kuongeza kikomo hiki mara tu kinapokuwa haifai kunaonyesha ukosefu wa heshima kwa kifungu hiki ambacho kinaweza kuumiza zaidi kwa ECB kuliko ugomvi wa kisheria ulio karibu na QE.

Lagarde's ECB inahitaji kumaliza zoezi la kutangaza mipango ya kisheria kama QE bila kushughulikia udhaifu wao wa kisheria hadi kufikishwa mahakamani. Badala yake, mabadiliko katika uongozi inatoa fursa nzuri ya kuelezea wazi uelewa wa ECB juu ya biashara kati ya jukumu lake la kutafuta utulivu wa bei na marufuku dhaifu ya utoaji wa mikopo kwa serikali za kitaifa. Kwa kutoa taarifa kama hiyo na kuifuata hata wakati ni ngumu, ECB ya Lagarde inaweza kuweka mabishano ya kisheria yanayohusiana na umiliki wa Draghi la kufanikiwa kwa kudumu kupumzika.

[1] https://ftalphaville.ft.com/2019/05/07/1557223379000/The-legacy-of-the-ECB-s-bond-buying-program/

[2] https://www.bundesverfassungsgericht.de/SharedDocs/Pressemitteilungen/EN/2017/bvg17-070.html

maoni

Maoni ya Facebook

Tags: , , , , , , ,

jamii: Frontpage, Uchumi, Benki Kuu ya Ulaya (ECB), featured, Ibara Matukio

Maoni ni imefungwa.